AFO #36 - 干散货船受制于中国的市场 2009.10.31

2009-11-01 10:46  浏览次数 123

干散货船受制于中国的市场       

2009.10.31

DRY BULK SHIPPERS CAUGHT IN CHINESE BOX

 “ 难以预测的中国。”这是外国的一种陈词滥调吗?毋庸置疑。但对于干散货航运业来说这种形容多少是有点道理的。散货船的发展和生存已经变得要依赖中国, 作为世界上铁矿消耗最多的国家中国最近的情形来看是显而易见的。当中国在今年年初开始储存铁矿石和原材料的时候,表面上看来是为了利用商品价急剧下降的好处,当时中国的大量购买立即促使了运费对需求的影响。

然而问题明显地随之而来:中国储存这些真正目的是什么?很少人会相信中国的经济刺激方案激起了(或将刺激)足够的制造生产来消耗掉这些原材料。

自从今年年初,中国已经进口了3.54亿吨的铁矿石。相比之下,中国在2008年一年里买进了铁矿石4.4亿吨,就大部分而言,仍未由于经济大萧条的全面影响而显示出来。进口受到的严重打击也一定程度上影响了干散货贸易,由于运费已经从历史最低点有了很大的回升,资金流也在增加,达到了今年的一月份左右。

(绝对最低点则在今年一月,当时的即期运费一度下降,好望角型船降至$1,000,即每24小时只支付$1,000给船员。然后,在春末,现货市场运费高达每天$ 90,000。活动变得如此激烈,几十个船在港外排队等待着--据有关调查,20%的世界干散货船队已退出了航运市场,目前供应的紧张导致运费更高了。)

因此,根据保守的估计Dry ShipsDRYS行情),型模型船务公司(GNK行情),Excel的海洋(电磁行情),鹰干散货运输公司(埃格莱行情)和戴安娜商船(DSX行情)成功地达到或超过华尔街预期的。而且,毫无疑问,航运业其他公司将报告类似的结果。

展望下半年,如试图预测同类的的干散货业务方向的股东和观察员的业内人士像在玩填字游戏。该游戏打破了按传统方式:乐观派对悲观派,就像以试图推断中国人的动机和意图的这类人——一个艰巨的任务。"

“前景是...有些模糊,”据博伊登上的干散货Cantor Fitzgerald的股票分析师娜塔莎说。 在下半场,这是一种抛出去了,”一位航运经纪人说-一项工作,当然,这取决于以下的大宗贸易的变迁,使经纪人能买卖准确估价的船。

中方官员已公开宣布,他们想放慢对原材料的存储,但迄今为止,他们没有这样做。最近,中国铁矿石库存达到了10个月的最高。

不过,最新的预测中国的2009年总矿石量是大约5.5亿吨。简单的数学(减去这些3.4亿吨)将表明经济放缓可能呈水平线。而这,当然,那就意味着运费率的收缩。即使是在星期四,好望角型船在现货市场上每一天的价格下跌至48,000元,延续持续了两个多月的下降趋势     已经,同时干散货股市也作出了大幅下跌的反应。

现在的问题是世界上其他经济能否稳定地恢复。因此,渐渐地,干散货股市的经济数据每一波动体现美国、欧洲、日本之外的新的宏观调控,在未来的反弹或进一步衰退将出现可怕的双重变化。

从船公司最近所签的长期租船合同中可以得知一些市场行情的变化,他们根据目前市场的需求情况已经在现货市场已经按照一定比例租出了一定量的船。

这种租船决策,货运运输商可以保护自己不受需求下降和现货市场的影响。租船市场上船舶的增多是需求下跌的预兆,根据航运巨头们的权威看法,未来航运市场的需求将下跌。

只要看看干散货船,其首席执行长乔治伊科诺穆,被广泛认为是干散货市场捕捉时机的高手,在其第二季度盈余报告中,DryShips公司宣布,它已将2009年剩下的87%船队签约到了租船合同中,这是一个很大的比例,尤其像投机商巨头伊科诺穆。如果根据该公司保守估计,这可能意味着是他下半年的前景?

但有一个好的方面的反驳,以干散货的客户-矿业公司和其他原料生产商为例。如果他们认为运费率上升,这些企业将锁定长期包租合同。

世界最大的铁矿石供应商-力拓(RTP行情),必和必拓(BHP行情)和Vale(VALE Quote) -他们都已经跟中国交涉过。每年,矿业公司和亚洲的钢铁生产商根据以下的循环谈判铁矿石的价格。 

会谈并没进展得很顺利。虽然交易已经与日本和韩国的工厂交涉过,中国一直在呈陡坡势降价。(几个来往中国的力拓负责人甚至被监禁了。)尽管如此,生产商也似乎也在考虑跟随他们谈判的合作伙伴的观点,以及根据与散装运输商的交易来看,他们认为需求将持续增多。 

如果是一个聪明的投机商,他可以把赌注放到将小部分的船队租给那些托运人。在他们报告的公司中, Genco航运公司在2009年的合同中,有67%的船队在合包机和现货市场之间有一个更有吸引力的结合,据分析师娜塔莎博伊登说:“他们的处于良好的状态”。 

 也不仅仅是中国在关注干散货业务。当然现在交船的数量还比不上在世界各地船坞里造好的船的数量,回想起来,船公司在繁荣时期的盲目订购是一种愚蠢的行为。

据估计,计划于2009年使用的船只总数达到5100.0万载重吨。一些人认为,相比现存的好望角型船,该类型船舶的订单将会更多。

为了正确地理解这一点,大约有550艘好望角型存在,每一好望角型标准的载重吨是175,000吨,这意味着有大约100万吨在使用。他们所谓的新船,会增加世界干散货船队,将排于2009年下半年的第三位。当这些船队正式被使用,运费率将会再次变动,特别是全球经济仍然脆弱时期-每个人似乎都希望干散货船能带动航运业费率,至少有占有订单的一部分。这样的决定真是不容易:终止与船厂的协议通常意味着损失两亿美元。

一些分析家,包括博伊登,相信这些5.1亿吨位船舶将全部建成并在2009年交付给卡桑德拉公司。任何人都能预料到这多少会影响新的供应价格,尤其是当结合上述中国对原材料不可思议的实际需求。所有这些都说明,对2009年下半年干散货内的前景仍然是一个谜内之谜,即其中之谜。或者,如博伊登所说的那样,援引前国防部长唐纳德拉姆斯菲尔德,“这是一个已知的未知”。

 

来源:华尔街

翻译:广东交通职业技术学院 吴桂珍 ;校核:方风平

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